��(ji��)�ܭh(hu��n)���I(y��)���a(ch��n)ֵ���_4.5�f�| ���Y��֔��
��“ʮ����”��(ji��)�ܭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�l(f��)չҎ(gu��)���������º��Q��Ҏ(gu��)�����������^��ǰ�l(f��)��,�����ա�Ҏ(gu��)������“ʮ����”���g,����(ji��)�ܭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�a(ch��n)ֵ������L15%����,����2015�꣬��(ji��)�ܭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���a(ch��n)ֵ�_��4.5�f�|,������ֵռ����(n��i)���a(ch��n)��ֵ�ı��؞�2%����,������һ�����Ї��H�������Ĺ�(ji��)�ܭh(hu��n)��������I(y��)���F������,����(ji��)�ܭh(hu��n)���b��ͮa(ch��n)Ʒ�|(zh��)��,�����ܴ������ߣ������P(gu��n)�I���Լ��g(sh��)�_�����H���Mˮƽ,��
Ҫ���F(xi��n)����Ŀ��(bi��o),����(ji��)�ܭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)��Ȼ�x���_�Y���֧�֡����Y�ͳɞ�ԓ�a(ch��n)�I(y��)��(n��i)��ʿ�����ҕ��һ�����},��
��ǰ,��ӛ�߾ʹˆ��}���L���Ї��h(hu��n)��Ͷ�Y(li��n)�������L�����벩ʿ��
�������ʾ,������(n��i)��(ji��)�ܭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���\�úͽ����Y������һֱ�ǂ��l(f��)���t����“���M��”,���M���@���꛰ӿ�����ĸ��Ͷ�Y�C��(g��u)Ҳ�_ʼ“��ʎ”��(ji��)�ܭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)��Ҳ���r��һЩ��˾��Ͷ�Y���L(f��ng)����,�����ڸ����ărֵ����͌��Y�����J�R��,�������(sh��)�h(hu��n)����I(y��)�҂�?n��i)�̎�ڒ�ä�A��,�����Y���đB(t��i)�ȅ���R��
Ͷ�Y���J�R
��(j��)�������B,��һ����f,������Ŀ��(bi��o)��˾�IJ�ͬ���L�A�Σ����Ԍ�Ͷ�Y�ֳ������,������Ͷ�Y�ڹ�˾�Ą�(chu��ng)�k�ڻ������Ŀ�����r����,�������ǹ�˾߀�]���ü��������A�Σ����Q����ʹͶ�Y,��Ͷ�Y�ڹ�˾�����A��,���I(y��)��(w��)ģʽ�����߂䣬�I(y��)��(w��)�_ʼ���F(xi��n)����,����Ҳ�S��˾���]�����w�A�����ߺ����A�����A�ν�VC�A��,��Ҳ���dz��f���L(f��ng)�UͶ�Y�A�Σ���Ͷ�Y�ڹ�˾�ĸ��ٳ��L��,���I(y��)��(w��)ģʽ����,����˾����������L�������_������Ҏ(gu��)�����A�ν�PE�A��,��Ҳ���ǘI(y��)��(n��i)���f���к���Ͷ�Y,��
��ʹͶ�Y���ھ߂���L(f��ng)�U�͵ͳɹ��ʵ����c�������@�Ͷ�Y�^�����(sh��)�����H����ѻ����e�P(gu��n)ϵ������֮�g,���ǂ�С���ĸ���,�������ܮ�(d��ng)��һ�N�ձ��Ͷ�Y�О�����ᳫ������@���A�Ό��ڱ�Ͷ�Y�˵���Ʒ�����(zh��)�й���������Ҫ���Ƿdz��ߵ�,��������Ϥ����һ�㲻���@���A�ε�Ͷ�Y,��
VC�A�ε�Ͷ�Yһ���ǹə�(qu��n)Ͷ�Y����еģ�������@���r��,����˾��(chu��ng)ʼ�˵ğ������,����˾�ĘI(y��)��(w��)ҲС�гɾͣ�������һ�c�Ĺ�˾Ҳ�_ʼ�A��,��
ԓ�A�ε�Ͷ�YҎ(gu��)ģһ����^�m��,���Ďװ��f��һ�ɂ��|����Ŷ��п��ܣ�Ͷ�Y����ijֹɱ���һ�㶼��30%����,���ڶ��������ɳ�һ������,��ԓ�A�ε�Ͷ�Y����������Ĺ�˾���f�����Ў����ģ������ڰl(f��)չ���ٶ���“̤һ�_���T”,����ͬ�r������I(y��)������Ĺ�˾�����Y(ji��)��(g��u)���Ƅ���I(y��)�I(y��)��(w��)���F(xi��n)Ҏ(gu��)�,������M����������(f��)��,��
�䌍�I(y��)�猦����ʲô�r������PE�A��һֱĪ��һ��,��һ���@���A�ε�Ͷ�Y�����ѽ�(j��ng)�dz���(w��n)�����죬��I(y��)���A��Ҏ(gu��)ģҲ�߂����ஔ(d��ng)?sh��)ij̶�,��IPO�ѽ�(j��ng)ָ�տɴ�,���@���r�ڵ�Ͷ�Y�����L(f��ng)�U�Ա��^С����Ͷ�Y��Ҏ(gu��)ģҪ����^��,���Ď�ǧ�f��ʮ�׃|����,������IPO����������һ��PE�A�ε�Ͷ�Y�����ȶ��dz���,��
���Y��֔��
�S�����Ҍ��h(hu��n)������ҕ�̶�Խ��Խ��,����(ji��)�ܭh(hu��n)���Ј�ҲԽ��Խ��Ҳ��˳ɞ�ə�(qu��n)Ͷ�Y�ğ��T�I(l��ng)��,��
������ָ��,���h(hu��n)����I(y��)�挦����ɫɫ��Ͷ�Y�˺��䱳��ĸ����Ҫ������С�ĵđB(t��i)��,���Ҳ�ͬ��Ͷ�Y��Մ�������H�������б�,��Ҳ�������^��“����һ���˲��Mһ���T”������Ͷ�Y�����Y�䌍���]��һ��֮Ҏ(gu��),���@��Ҫ���ИI(y��)�б��^����о�,����Ͷ�Y���������������̰��ա�����p��,�����������Y��߀��Ͷ�Y��,���ڭh(hu��n)���@���I(l��ng)��]������ķe�ۣ����h߀���Ҍ��I(y��)�ęC��(g��u)��ԃ,����Ҏ(gu��)�ܲ���Ҫ���L(f��ng)�U,��
�ܶ�Ͷ�Y������Մ�����ĕr���e���{(di��o)�Լ��ĺ��m(x��)��ֵ����(w��)�������܉�����h(hu��n)����I(y��)���������YԴ����,���P(gu��n)���@һ�c�h(hu��n)����I(y��)����ɲ��ؽo���^�ߵ�����,�����h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�������I(y��)�҂���֪���h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�䌍�ǂ�“ˮ����”���I(l��ng)�����@���a(ch��n)�I(y��)������N�YԴ�ķe�۽^��һ��֮��,����Щ�����Ԓ���X��Ŀ��(bi��o)��Ͷ�Y�˂��Dz�̫�������@���I(l��ng)���M��������ŵ�,����鼚����һ�£�Ͷ�Y�ИI(y��)�𱬵�����Ҳ���ǽ����������,��“Ͷ�Y������ȭh(hu��n)����I(y��)�҂��@�ӏ����ИI(y��)�������߀�߂������YԴ��Ԓ,���ǭh(hu��n)����I(y��)�҂��M�����@�úܱ���”����ʾ,��“Ͷ�Y��������Ͷ�Y�����æ�ĵط������(sh��)������ؔ��(w��)����,���ИI(y��)�YԴ�����g(sh��)�YԴ,���Ј��YԴ�ȸ�������Ͷ�Y����ă�(y��u)��,���h(hu��n)����I(y��)�҂�߀��Ҫ���ѵ�����,���Xֻ���ǎ��X��æ��������æ߀��Ҫ�Լ�����,����������Щ����,��”
ʹ����“��һ��”��������“���v�h(hu��n)���W(w��ng)”
