�h(hu��n)���ИI(y��)REITs�Ј������棺�̏U���ڽ�ɽ ��ˮ���L(f��ng)����
һ,�������l(f��)늣��A(y��)Ӌ�ٟ��l(f��)�2025���\�IҎ(gu��)ģ����800�|Ԫ
�ٟ������(n��i)�|�����в��^(q��)�����o����̎�����x
�ٟ��l(f��)��Ј����ٰl(f��)չ��2010���ԁ�,������(n��i)���� 2010~2019�����ٟ�̎��������̎����׃��څ�� �ٟ�̎�������ʬF(xi��n)���ٰl(f��)չ�B(t��i)��,���ٟ��l(f��)�Ͷ�\ Ҏ(gu��)ģ��2010���9.0�f������2019���52.2�f ����2010-2019�������ٟ�̎������CAGR���_(d��) 21.6%,���ٟ��ڳ��(zh��n)���������o����̎����ռ�� �ѽ�(j��ng)��2010���19%����2019���44%,��
�Ж|���^(q��)�l(f��)չ�ٶȱ��F(xi��n)�Ȟ�ͻ�����օ^(q��)��,���˿��ܶ��^�ߵĖ|��ʡ�������������ٟ�̎���������L�������ͻ ��,�������f��2015�������ٟ��ڽ�(j��ng)���l(f��)�_(d��)�ďV�|,���㽭�ͽ��K��ʡ����̎���е�ռ�ȷքe��34%/63%/58%,��
�������^(q��)�Ӱ���“ʮ����”�ٟ��l(f��)는U����������
�|�����^(q��)��l(f��)չ��ƽ��,���Ј�Ҏ(gu��)ģ�����M(j��n)һ���U �����mȻ “ʮ����”���g�����ٟ�̎���������� ����,�����ǖ|�����^(q��)��l(f��)չ�O��ƽ��,���������� �^(q��)�����ٟ��ИI(y��)�l(f��)չ���@�������f,��2019�� �½��S�᠖���΅^(q��)�����������F(tu��n)��,���������� �^(q��)���ຣʡ�ȶ��]�������ٟ��a(ch��n)��Ͷ�\,�����S�� �����������P(gu��n)�����ٟ�̎��������Ҏ(gu��)���ij��_,�� �������\ϵ�y(t��ng)�����ƣ�δ�������ٟ��B���^�� ���������^(q��)�a(ch��n)����������,���Ј����g�ό��M(j��n)һ ���U��,��
��(j��)�҂��y(t��ng)Ӌ,��Ŀǰ����20��ʡ���^(q��),���У��l(f��)�����������ٟ��l(f��)����L�ڌ��Ҏ(gu��)��,���ĵ�����ρ������S���|���l(f��) �_(d��)�^(q��)�������ٟ�Ҏ(gu��)ģ��څ���,�������ٟ��Ŀ��Ҫ��������ʡ�ݸ��^(q��)�³�,��2019�꣬��������ʡ��Ӌ�� ���ٟ�̎��������18.1�f��/��,������(j��)Ҏ(gu��)��,��2030���Ӌ���_(d��)��55.2�f��/�գ�2019-2030��CAGR��11%,�������� �^(q��)���L��Ҏ(gu��)��̎��Ҏ(gu��)ģ��,��
ӆ�����^����I(y��)�������@�����^��˾ӆ���ձ�M
�����ٟ��l(f��)�Ŀǰ�Ј��w������,���^����I(y��)���ж��^��,����2020��ĩ������(j��)E20�y(t��ng)Ӌ,��ǰ20�������l(f��)늹�˾���� ӆ��Ҏ(gu��)ģ�M(j��n)һ��������97.2�f��,��CAGR�_(d��)��13.24%��ǰ20�������l(f��)���I(y��)��,���^�����(sh��)��˾�����в���ͨ�ⲿ ���Yͨ��,����ˣ��F(xi��n)�A���ИI(y��)����ѽ�(j��ng)����,�����������ٟ��l(f��)늹�˾�����γ�Ҏ(gu��)ģЧ��(y��ng),������δ���Ј�����Ч�ؔU ����
ӆ�α��ϳ��,�����������l(f��)늹�˾�߳��L,�����O(sh��)�����l(f��)늹�˾��(d��ng)ǰ����δͶ�\�Ŀ��2024���ȫ��Ͷ�a(ch��n)���H���� ӆ�μ��ܱ��C���c�����l(f��)늹�˾��2021~2024��Ͷ�\�ٟ�Ҏ(gu��)ģ��(f��)����������7%~30%�^(q��)�g��(n��i),������҂����]��˾�� �@ȡӆ�Ε������ij��Lؕ�I(xi��n),�������l(f��)늹�˾��δ�����L�����������졣
��,�������l(f��)늣�ӯ�����A(y��)�y�ԏ��ҬF(xi��n)����ͻ��
�ٟ��l(f��)��̘I(y��)ģʽ��������,���Ŀӯ����(w��n)���ҿ��A(y��)�y�ԏ�
�����ٟ��l(f��)��Ŀ��Ҫ��BOT���S��(j��ng)�I�ķ�ʽ�\ �I���͑���Ҫ�鮔(d��ng)?sh��)��������T��늾W(w��ng)��I(y��),����� Ŀ�\�I��,�������똋(g��u)�ɼ��ɱ��������������ٟ� �l(f��)늾�������߶ȷ�(w��n)��,��ӯ�����A(y��)�y�ԏ����� �c,��
�����ٟ��l(f��)��Ŀ��������Ҫ��������̎���M�� ���늣����ᣩ��M����ɲ���,��
��̎���Mڅ�ݿ������Ŀ̎���M�ʬF(xi��n)��(w��n)��̧���B(t��i) ��,������(j��)�҂��ӱ������Ŀ�y(t��ng)Ӌ,������̎���Mƽ ���rҲ��2016���58Ԫ/����������2019�� ��70Ԫ/�����̓r�И�(bi��o)�Ŀռ�ȣ�����̎���M�r ����50Ԫ/�����Ŀ�ڿ��Ŀ�Д�(sh��)��ռ�ȣ��я� 2016���31%Ѹ�ٜp����2019���3%,��
�ИI(y��)ROE���m(x��)����,���F(xi��n)��������ͻ��
�����������������������S��ֵ����λ������ֵ��������ζ�����ԏ�̎���������ի@������M����,���S�������������\�wϵ��������,����������ˮƽ�������˿����g�����ƄӇ���(n��i)����������ֵˮƽ��������,�����S�� �r�g�۷e��I(y��)����Ч��Ҳ������,����ͬ���ӷٟ��l(f��)��Ŀ�Ć�λ�l(f��)������F(xi��n)���^���������_څ�ݡ��S������(n��i)�˿��� �g�����}��ͻ���Լ��UƷ�rֵ���½�,��ʰ���ˆT�p��,���@��һ���̶�����������ٟ��l(f��)늏S��������ֵ��
����,������(n��i)���ڼ������M(j��n)����������ǰ�˷���wϵ����,����ͬ�N����������\�wϵ�������������ƣ������� ��,���͏N�����ȵ͟�ֵ��������ٟ��l(f��)늵Ĕ�(sh��)���p��,���@�����������l(f��)��Ŀ�ć��l(f��)�������Ҳ�зe�OӰ푡�
���Y�a(ch��n)ģʽ���ИI(y��)̎�ڔU����,�����Y��P������Y�a(ch��n)
�����ٟ��l(f��)��ИI(y��)�������Y�a(ch��n)�ИI(y��),����ه�ⲿ���Y������(n��i)�����ٟ��l(f��)늶����BOT�\�Iģʽ,���ڳ�Ͷ�YҎ(gu��)ģ�^��,�� ����һ��̎��Ҏ(gu��)ģ1,000��/�յ������ٟ�̎��S��Ͷ�Y�s6�|Ԫ���ڮa(ch��n)��������80%��r��,�����\�I����ռ��Ͷ�Y �ı��ؼs12.4%,���ڳ�Ͷ���Ͷ�Y���������L�����|(zh��)��ʹ��I(y��)��ه�ⲿ���Y���M(j��n)�аl(f��)չ,��
�����ٟ��l(f��)���I(y��)���Y��ʽ���y�н���ȯ,���������l(f��)��,���������y�н�������(d��o)������{(l��n)�h(hu��n)��,���Ϻ��h(hu��n)��,���G ɫ����,�����ܭh(hu��n)���������h(hu��n)��,���Ї����6�����c�����ٟ��l(f��)늹�˾����,�������ԁ�������Yռ�Ⱦ���60%���ϡ� ���Y�a(ch��n)ؓ(f��)���ʿ�,������2019��ĩ,�����c��˾ƽ���Y�a(ch��n)ؓ(f��)�����_(d��)61.3%���H�����h(hu��n)��ؓ(f��)���ʵ���50%,�����w����(w��)���Y ��չ���g����,�������µ����Y��ʽ�����ƹ�˾�Y�a(ch��n)�Y(ji��)��(g��u)��
��,�������l(f��)늣�REITs������ģʽ���¼��g(sh��)��(y��ng)��
REITs�����¼��g(sh��)����ģʽ���ИI(y��)�Б�(y��ng)��
���ٸ߅���(sh��)偠t���ИI(y��)��(n��i)���\��,���Ķ������l(f��)�Ч�ʡ���������ٟ��l(f��)늏S�l(f��)�Ч�ʵ���Ҫ;�����������偠t�� Ч��,�������݆�C�M(j��n)������(sh��),�����͏S����ʡ����;��p�ʵ�,����偠t��������(sh��)���x��ֱ��Ӱ푵���݆�C�M(j��n)������(sh��),�� �M(j��n)��Ӱ푵��İl(f��)�Ч�ʡ����^���Ѕ���(sh��),���߅���(sh��)�����ٟ�늏S���O(sh��)��Ͷ�Y,���S�ɱ����������ӣ���ͬ�r�l(f��)����� Ҳ����(y��ng)����,��
�҂�����,���߅���(sh��)�Ŀ�քe�M(j��n)����IRR�y�㣬��ʹ��ͬ���P(gu��n)�I���O(sh��)���y�㷽��,����������t�����ϾW(w��ng)���,����ʼͶ �Y�Լ���S���M���M(j��n)�����{(di��o)�����Y(ji��)���@ʾ,���߅���(sh��)�Ŀ�ă�(n��i)�������ʸ���,������Ҏ(gu��)ģԽ��(j��ng)��Ч��Խ���@,��
REITs���ٷٟ��l(f��)���I(y��)�M��U���Ϳv��a(ch��n)�I(y��)�����
�M��U����REITs�������������ٟ��l(f��)��ИI(y��)���Ј����M(j��n)��,��������Q�ИI(y��)�ؿ�}��REITs������l(f��)��,���ӏ��� �ИI(y��)�ıO(ji��n)��,���������Ƅ��ИI(y��)�M(j��n)һ���Ј������M(j��n)���Ƅ��ИI(y��)�Gɫ�l(f��)չ�r��C�ƽ������������ИI(y��)�^����I(y��)�M(j��n)һ���U ���Ј�Ҏ(gu��)ģ,���������������l(f��)��ИI(y��)�Ј�Ҏ(gu��)ģ�U��,��
�v�����죺������ͨ�ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)������Ρ�ͨ�^���H���^,����ʾ�����h(hu��n)�l(w��i)�Ј��U�ݝ�����,������(j��)�҂����㣬Ŀǰ�� ��(n��i)�����U���Ј�Ҏ(gu��)ģ�鲻��2,000�|Ԫ,�������������U������Ј�Ҏ(gu��)ģĿǰ���_(d��)�s4,000�|Ԫ��600�|��Ԫ��,���LJ� ��(n��i)�Ј�Ҏ(gu��)ģ��2������������ǰ���ռ����\ݔ?sh��)������?gu��)ģ�քe��2,489��449�|Ԫ,�����̎�õ����ٟ��քe�� 938��204�|Ԫ,���քeռ�Ј�Ҏ(gu��)ģ��61%��11%,��23%��9%,�����Ό��������ɇ��������U������Ј�Ҏ(gu��)ģ�ͮa(ch��n)�I(y��)� ��(g��u)�ɿ��l(f��)�F(xi��n)������(n��i)���ռ����\ݔ�h(hu��n)��(ji��)�������g��,��
��,����ˮ̎�����wϵ�����γɣ����\�IҎ(gu��)ģ700�|Ԫ
����(n��i)����ˮ�ŷ����s700�|��,������Դ���L�@��
���ˮ��Ⱦ��Դ�^��Ҫ���Թ��I(y��)��Ⱦ,��������Ⱦ ���r(n��ng)�I(y��)��Ⱦ������(j��)��ȾԴ�������(y��ng)������ˮ�� �鹤�I(y��)��ˮ,��������ˮ,���r(n��ng)�I(y��)��ˮ���
2015��,���҇��ŷ�������ˮ535�|��,����څ�� ����������ˮڅ�����������I(y��)��ˮڅ���½�,���� ��(n��i)Ŀǰ��δ�y(t��ng)Ӌ�r(n��ng)�I(y��)��ˮ�ŷ�����(sh��)��(j��),������COD �ŷ�������2015���r(n��ng)�I(y��)��ˮCOD�����_(d��)1069�f ��,����������ȾԴ,��
��ˮ̎���wϵ�ѳ����γɣ��Ј�Ҏ(gu��)ģ�s700�|Ԫ
��Ͷ�YҎ(gu��)�,���,����2000�����ң��S���Ј����ĸ����َ����ИI(y��)ӭ�����ٰl(f��)չ,���ИI(y��)Ͷ�Y���ٔU����2009~2010 ��ӭ�����(n��i)��ˮ̎����һ��Ͷ�Y�߷�,��2010���,������(n��i)��ˮ̎��Ͷ�YҎ(gu��)ģ�������䣬���S���ڇ���(n��i)��ˮ���(bi��o)���� ����,����Դ��Ⱦ����Ͷ�Y���ӵȎ����£���ˮ̎��Ͷ�Y̎������,��������ć���(n��i)��ˮ������ˮ�I(l��ng)�����Ͷ�YҎ(gu��)ģ��(w��n) ����800�|����,�����m(x��)���w��Ͷ�Y�����(n��i)��ˮ�������m(x��)�����ṩ�����Y���ϡ�
�ڴ��w��Ͷ�Y������,����ֹ2019��ĩ,������(n��i)���� ��ˮ̎�������ѽ�(j��ng)����1.79�|��/�գ�����(n��i)������ ����ˮ̎�������_(d��)��97%,���ѽ�(j��ng)�_(d��)���l(f��)�_(d��)���� 90%���ҵ�̎����ˮƽ,��
���Y�a(ch��n)Ҏ(gu��)ģ�Ƕȿ�������(n��i)��ˮ̎����I(y��)����ˮ̎ ���Mˮƽ�s1.2Ԫ/��,������(n��i)2019����м��h�ǵ� ��ˮ̎������Ӌ620�|������,������ó�����(n��i)��ˮ ̎�������\�I�O(sh��)ʩ�����\�IҎ(gu��)ģ�s700�|Ԫ��
��,����ˮ̎�������cԴ����Դ,����ˮ̎��Ͷ�Y���g�V�
������Դ��ˮ̎�����ڼ������M(j��n)
�S����ˮ̎��S���O(sh��)����ӽ�ͣ�����(n��i)ˮ�h(hu��n)�� ��Ⱦ������“ʮ����”���g�_ʼ����Դ��Ⱦ���� �A���^��,�����ӳ��кڳ�ˮ�w����,�����d���е� ���;C������Դ��Ⱦ�����Ŀ�_ʼ�ɞ���ˮ���� �I(l��ng)����Ŀጷ�������
���d���м������ڳ�ˮ�wͶ�Y�w����
��ˮ̎�����cԴ�ĿͶ�Y����Ͷ�Y�~��,���Ŀ���������L�����c,��ͨ����r�£�һ��A��ˮˮ�|(zh��)��10�f����ˮ̎�� �SͶ�YҎ(gu��)ģ�s2�|Ԫ,���M���ИI(y��)δ�������Ͷ�Y�w����,�������ИI(y��)��(n��i)���������й�˾���Y�a(ch��n)ؓ(f��)������r������I(y��)�Y�a(ch��n)ؓ(f��)�����ձ�̎���^ ��ˮƽ,����I(y��)��Ҫ���k���P������Y�a(ch��n),���Դˎ��ӹ�˾δ���l(f��)չ��
��,����ˮ̎����REITs����������ˮ̎���ИI(y��)���ǻۻ��D(zhu��n)��
ӯ���߶ȿ��A(y��)Ҋ��ROE��(w��n)��,���m�ϳ䮔(d��ng)?sh��)��Y�a(ch��n)
��ˮ̎���Mͨ������I(y��)�������뼰������Դ���� ˮ̎����˾������ͨ�������ṩ�h(hu��n)��ˮ̎���Ŀ Ͷ�Y���\�I��������(w��)��ȡ��̎���M,�� �ṩ���̳� ������(w��)�@�ù��̷���(w��)����,�����a(ch��n)���N��ˮ̎���O(sh��) ��@ȡ�N�����롢�ṩ���̵��O(sh��)Ӌ�c��ԃ����(w��)�� ȡ����(w��)�M��,��
��ˮ̎���M������з�(w��n)����,���ɳ��m(x��)��ͻ����ë �����^�ߵ���������ˮ̎���M����Ҏ(gu��)ģȡ�Q��̎ ������̎��r�����S��(j��ng)�I��(qu��n)�f(xi��)�hͨ���������@ ���c׃�ӘOС,����ˮ̎����ڼ��g(sh��)��(f��)�s���^�ߵ� ���I(y��)���\�I�I(y��)��(w��),�������ë����ͨ���S�����^�� ˮƽ���ձ���40%~50%�ą^(q��)�g������(n��i),��
REITs����������ˮ̎���ИI(y��)���ǻۻ��D(zhu��n)��
�����,���S����(li��n)�W(w��ng)���Ƅӻ�(li��n)�W(w��ng),����Ӌ�����һ����Ϣ���g(sh��)��Ѹ�ٰl(f��)չ,��ˮ��(w��)�ИI(y��)�İl(f��)չӭ���˾��׃�ˮ ��(w��)�ИI(y��)�c���d���g(sh��)�������ں�,���l(f��)չ�ǻ�ˮ��(w��),����(g��u)����ȫ���á��ǻ۸�Ч��ˮ��(w��)ϵ�y(t��ng)�ɞ��Ȼڅ��,��
�ǻ�ˮ��(w��)�ļ��g(sh��)���F(xi��n)���ṩ����(w��)�ĽǶ�,���係�w�ܘ�(g��u)�Ʉ��֞��傀�ӴΣ�������Ϣ�ɼ���,����ݔ��/������,��ƽ�_ �ӡ��I(y��)��(w��)��,����(y��ng)�Ì�,��

ʹ����“��һ��”��������“���v�h(hu��n)���W(w��ng)”