�h(hu��n)���ИI(y��)REITs�Ј�(ch��ng)�����(b��o)�棺�̏U���ڽ�ɽ ��ˮ���L(f��ng)����
һ,�������l(f��)늣��A(y��)Ӌ(j��)�ٟ��l(f��)�2025���\(y��n)�I(y��ng)Ҏ(gu��)ģ����800�|Ԫ
�ٟ����(gu��)��(n��i)�|�����в��^(q��)�����o(w��)����̎�����x
�ٟ��l(f��)��Ј�(ch��ng)���ٰl(f��)չ,��2010���ԁ�(l��i)����(gu��)��(n��i)���� 2010~2019�����ٟ�̎��������̎����׃��(d��ng)څ��(sh��) �ٟ�̎�������ʬF(xi��n)���ٰl(f��)չ�B(t��i)��(sh��),���ٟ��l(f��)�Ͷ�\(y��n) Ҏ(gu��)ģ��2010���9.0�f(w��n)������2019���52.2�f(w��n) ��,��2010-2019�������ٟ�̎������CAGR���_(d��) 21.6%���ٟ��ڳ��(zh��n)���������o(w��)����̎����ռ�� �ѽ�(j��ng)��2010���19%����2019���44%,��
�Ж|���^(q��)�l(f��)չ�ٶȱ��F(xi��n)�Ȟ�ͻ��,���օ^(q��)���˿��ܶ��^�ߵĖ|��ʡ�������������ٟ�̎���������L(zh��ng)�������ͻ ��,�������f(shu��),��2015�������ٟ��ڽ�(j��ng)��(j��)�l(f��)�_(d��)�ďV�|���㽭�ͽ��K��ʡ����̎���е�ռ�ȷքe��34%/63%/58%,��
�������^(q��)�Ӱ�,��“ʮ����”�ٟ��l(f��)는U(ku��)����������
�|�����^(q��)��l(f��)չ��ƽ�⣬�Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�����M(j��n)һ���U(ku��) ��,���mȻ “ʮ����”���g�����ٟ�̎���������� ����,�����ǖ|�����^(q��)��l(f��)չ�O��ƽ�⡣�������� �^(q��)�����ٟ��ИI(y��)�l(f��)չ���@����,�������f(shu��),��2019�� �½��S�᠖���΅^(q��)�����������F(tu��n)������������ �^(q��),���ຣʡ�ȶ��](m��i)�������ٟ��a(ch��n)��Ͷ�\(y��n),�����S�� �����������P(gu��n)�����ٟ�̎��������Ҏ(gu��)���ij��_(t��i)�� �������\(y��n)ϵ�y(t��ng)������,��δ��(l��i)�����ٟ��B���^�� ���������^(q��)�a(ch��n)����������,���Ј�(ch��ng)���g�ό��M(j��n)һ ���U(ku��)��
��(j��)�҂��y(t��ng)Ӌ(j��),��Ŀǰ����20��(g��)�,����^(q��)���У��l(f��)�����������ٟ��l(f��)����L(zh��ng)�ڌ�(zhu��n)�(xi��ng)Ҏ(gu��)��,���ĵ�����ρ�(l��i)��,���S���|���l(f��) �_(d��)�^(q��)�������ٟ�Ҏ(gu��)ģ��څ��ͣ������ٟ��(xi��ng)Ŀ��Ҫ��������ʡ�ݸ��^(q��)�³�,��2019��,����������ʡ��Ӌ(j��)�� ���ٟ�̎��������18.1�f(w��n)��/�գ�����(j��)Ҏ(gu��)��,��2030���Ӌ(j��)���_(d��)��55.2�f(w��n)��/��,��2019-2030��CAGR��11%�������� �^(q��)���L(zh��ng)��Ҏ(gu��)��̎��Ҏ(gu��)ģ��
ӆ�����^����I(y��)�������@,�����^��˾ӆ���ձ�M(m��n)
�����ٟ��l(f��)�Ŀǰ�Ј�(ch��ng)�w������,���^����I(y��)���ж��^�ߡ���2020��ĩ,������(j��)E20�y(t��ng)Ӌ(j��),��ǰ20�������l(f��)늹�˾���� ӆ��Ҏ(gu��)ģ�M(j��n)һ��������97.2�f(w��n)����CAGR�_(d��)��13.24%,��ǰ20�������l(f��)���I(y��)��,���^�����(sh��)��˾�����в���ͨ�ⲿ ���Yͨ�������,���F(xi��n)�A���ИI(y��)����ѽ�(j��ng)����,�����������ٟ��l(f��)늹�˾�����γ�Ҏ(gu��)ģЧ��(y��ng)������δ��(l��i)�Ј�(ch��ng)����Ч��?c��i)U(ku��) ��,��
ӆ�α��ϳ��,�����������l(f��)늹�˾�߳��L(zh��ng)�����O(sh��)�����l(f��)늹�˾��(d��ng)ǰ����δͶ�\(y��n)�(xi��ng)Ŀ��2024���ȫ��Ͷ�a(ch��n),���H���� ӆ�μ��ܱ��C���c(di��n)�����l(f��)늹�˾��2021~2024��Ͷ�\(y��n)�ٟ�Ҏ(gu��)ģ��(f��)����������7%~30%�^(q��)�g��(n��i),������҂����]��˾�� �@ȡӆ�Ε�(hu��)����(l��i)�ij��L(zh��ng)ؕ�I(xi��n)�������l(f��)늹�˾��δ��(l��i)���L(zh��ng)������������,��
��,�������l(f��)늣�ӯ�����A(y��)�y(c��)�ԏ�(qi��ng)�ҬF(xi��n)����ͻ��
�ٟ��l(f��)��̘I(y��)ģʽ��(ji��n)���������(xi��ng)Ŀӯ����(w��n)���ҿ��A(y��)�y(c��)�ԏ�(qi��ng)
�����ٟ��l(f��)��(xi��ng)Ŀ��Ҫ��BOT���S��(j��ng)�I(y��ng)�ķ�ʽ�\(y��n) �I(y��ng),���͑�(h��)��Ҫ�鮔(d��ng)?sh��)��������T(m��n)��늾W(w��ng)��I(y��),�����(xi��ng) Ŀ�\(y��n)�I(y��ng)�����똋(g��u)�ɼ��ɱ�������,�������ٟ� �l(f��)늾�������߶ȷ�(w��n)��,��ӯ�����A(y��)�y(c��)�ԏ�(qi��ng)���� �c(di��n)��
�����ٟ��l(f��)��(xi��ng)Ŀ��������Ҫ��������̎���M(f��i)�� ���늣����ᣩ��M(f��i)����ɲ���,��
��̎���M(f��i)څ��(sh��)��,�����(xi��ng)Ŀ̎���M(f��i)�ʬF(xi��n)��(w��n)��̧���B(t��i) ��(sh��)������(j��)�҂��ӱ���(k��)���(xi��ng)Ŀ�y(t��ng)Ӌ(j��),������̎���M(f��i)ƽ ���r(ji��)Ҳ��2016���58Ԫ/����������2019�� ��70Ԫ/�����̓r(ji��)�И�(bi��o)�(xi��ng)Ŀռ�ȣ�����̎���M(f��i)�r(ji��) ����50Ԫ/�����(xi��ng)Ŀ�ڿ��(xi��ng)Ŀ�Д�(sh��)��ռ�ȣ��я� 2016���31%Ѹ�ٜp����2019���3%,��
�ИI(y��)ROE���m(x��)����,���F(xi��n)��������ͻ��
���������������(l��i)��������S��ֵ����λ������ֵ��������ζ�����ԏ�̎���������ի@������M(f��i)����,���S�������������\(y��n)�wϵ��������,����������ˮƽ�������˿����g�����Ƅ�(d��ng)��(gu��)��(n��i)����������ֵˮƽ�������������S�� �r(sh��)�g�۷e��I(y��)����Ч��Ҳ������,����ͬ����(d��ng)�ٟ��l(f��)��(xi��ng)Ŀ�Ć�λ�l(f��)������F(xi��n)���^���������_څ��(sh��),���S����(gu��)��(n��i)�˿��� �g����(w��n)�}��ͻ���Լ��UƷ�r(ji��)ֵ���½���ʰ���ˆT�p��,���@��һ���̶�����������ٟ��l(f��)늏S��������ֵ,��
���⣬��(gu��)��(n��i)���ڼ������M(j��n)����������ǰ�˷��(l��i)�wϵ����,����ͬ�N�(l��i)���������\(y��n)�wϵ��������������,�������� �����͏N�����ȵ͟�ֵ��������ٟ��l(f��)늵Ĕ�(sh��)���p��,���@��(du��)���������l(f��)��(xi��ng)Ŀ�ć��l(f��)�������Ҳ�зe�OӰ�,��
���Y�a(ch��n)ģʽ���ИI(y��)̎�ڔU(ku��)���ڣ����Y��P(p��n)������Y�a(ch��n)
�����ٟ��l(f��)��ИI(y��)�������Y�a(ch��n)�ИI(y��),����ه(l��i)�ⲿ���Y,����(gu��)��(n��i)�����ٟ��l(f��)늶����BOT�\(y��n)�I(y��ng)ģʽ���ڳ�Ͷ�YҎ(gu��)ģ�^��,�� ����һ��̎��Ҏ(gu��)ģ1,000��/�յ������ٟ�̎��S��Ͷ�Y�s6�|Ԫ,���ڮa(ch��n)��������80%��r�£����\(y��n)�I(y��ng)����ռ��Ͷ�Y �ı��ؼs12.4%,���ڳ�Ͷ���,��Ͷ�Y���������L(zh��ng)�����|(zh��)��ʹ��I(y��)��ه(l��i)�ⲿ���Y��(l��i)�M(j��n)�аl(f��)չ��
�����ٟ��l(f��)���I(y��)���Y��ʽ���y�н��,����ȯ,���������l(f��)�ȣ��������y�н�������(d��o),������{(l��n)�h(hu��n)��,���Ϻ��h(hu��n)�����G ɫ��(d��ng)��,�����ܭh(hu��n)��,�������h(hu��n)�����Ї�(gu��)���6�����c(di��n)�����ٟ��l(f��)늹�˾����,�������ԁ�(l��i)������Yռ�Ⱦ���60%����,�� ���Y�a(ch��n)ؓ(f��)���ʿ�������2019��ĩ,�����c(di��n)��˾ƽ���Y�a(ch��n)ؓ(f��)�����_(d��)61.3%,���H�����h(hu��n)��ؓ(f��)���ʵ���50%�����w����(w��)���Y ��չ���g����,�������µ����Y��ʽ��(l��i)���ƹ�˾�Y�a(ch��n)�Y(ji��)��(g��u),��
��,�������l(f��)늣�REITs������ģʽ���¼��g(sh��)��(y��ng)��
REITs�����¼��g(sh��)����ģʽ���ИI(y��)�Б�(y��ng)��
���ٸ߅���(sh��)偠t���ИI(y��)��(n��i)���\(y��n)�ã��Ķ������l(f��)�Ч��,����������ٟ��l(f��)늏S�l(f��)�Ч�ʵ���Ҫ;�����������偠t�� Ч��,�������݆�C(j��)�M(j��n)������(sh��)�����͏S�����,�����;�(xi��n)�p�ʵ�,����偠t��������(sh��)���x��ֱ��Ӱ푵���݆�C(j��)�M(j��n)������(sh��)�� �M(j��n)��Ӱ푵��İl(f��)�Ч��,�����^���Ѕ���(sh��),���߅���(sh��)�����ٟ�늏S���O(sh��)��Ͷ�Y���S�ɱ�����������,����ͬ�r(sh��)�l(f��)����� Ҳ����(y��ng)����,��
�҂���(du��)�С��߅���(sh��)�(xi��ng)Ŀ�քe�M(j��n)����IRR�y(c��)��,����ʹ��ͬ���P(gu��n)�I���O(sh��)���y(c��)�㷽��,������(du��)����t�����ϾW(w��ng)�������ʼͶ �Y�Լ���S���M(f��i)���M(j��n)�����{(di��o)��,���Y(ji��)���@ʾ,���߅���(sh��)�(xi��ng)Ŀ�ă�(n��i)�������ʸ��ߣ�����Ҏ(gu��)ģԽ��,����(j��ng)��(j��)Ч��Խ���@,��
REITs���ٷٟ��l(f��)���I(y��)�M��U(ku��)���Ϳv��a(ch��n)�I(y��)�����
�M��U(ku��)����REITs�������������ٟ��l(f��)��ИI(y��)���Ј�(ch��ng)���M(j��n)�̣�������Q�ИI(y��)�ؿ(w��n)�},��REITs������l(f��)��,���ӏ�(qi��ng)�� �ИI(y��)�ıO(ji��n)�ܣ��������Ƅ�(d��ng)�ИI(y��)�M(j��n)һ���Ј�(ch��ng)��,���M(j��n)���Ƅ�(d��ng)�ИI(y��)�Gɫ�l(f��)չ�r(ji��)��C(j��)�ƽ���,���������ИI(y��)�^����I(y��)�M(j��n)һ���U(ku��) ���Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ����������(g��)�����l(f��)��ИI(y��)�Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�U(ku��)��,��
�v�����죺������ͨ�ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)�������,��ͨ�^(gu��)��(gu��)�H���^����ʾ����(g��)�h(hu��n)�l(w��i)�Ј�(ch��ng)�U(ku��)�ݝ�����,������(j��)�҂�����,��Ŀǰ��(gu��) ��(n��i)�����U���Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�鲻��2,000�|Ԫ��������(gu��)�����U������Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģĿǰ���_(d��)�s4,000�|Ԫ��600�|��Ԫ��,���LJ�(gu��) ��(n��i)�Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ��2��,����������(gu��)ǰ���ռ����\(y��n)ݔ?sh��)������?gu��)ģ�քe��2,489��449�|Ԫ�����̎�õ����ٟ��քe�� 938��204�|Ԫ,���քeռ�Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ��61%,��11%��23%��9%,����(ji��n)�Ό�(du��)�������ɇ�(gu��)�������U������Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�ͮa(ch��n)�I(y��)� ��(g��u)�ɿ��l(f��)�F(xi��n),����(gu��)��(n��i)���ռ����\(y��n)ݔ�h(hu��n)��(ji��)�������g��
��,����ˮ̎�����wϵ�����γ�,�����\(y��n)�I(y��ng)Ҏ(gu��)ģ700�|Ԫ
��(gu��)��(n��i)����ˮ�ŷ����s700�|��������Դ���L(zh��ng)�@��
���ˮ��Ⱦ��Դ�^��Ҫ��(l��i)�Թ��I(y��)��Ⱦ,��������Ⱦ ���r(n��ng)�I(y��)��Ⱦ,������(j��)��ȾԴ�(l��i)������(y��ng)������ˮ�� �鹤�I(y��)��ˮ��������ˮ,���r(n��ng)�I(y��)��ˮ���(l��i),��
2015�꣬�҇�(gu��)�ŷ�������ˮ535�|��,����څ��(sh��) ��,��������ˮڅ��(sh��)���������I(y��)��ˮڅ��(sh��)�½�����(gu��) ��(n��i)Ŀǰ��δ�y(t��ng)Ӌ(j��)�r(n��ng)�I(y��)��ˮ�ŷ�����(sh��)��(j��),������COD �ŷ�����,��2015���r(n��ng)�I(y��)��ˮCOD�����_(d��)1069�f(w��n) ������������ȾԴ,��
��ˮ̎���wϵ�ѳ����γ�,���Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�s700�|Ԫ
��Ͷ�YҎ(gu��)ģ��,����2000������,���S���Ј�(ch��ng)���ĸ����َ���(d��ng)�ИI(y��)ӭ��(l��i)���ٰl(f��)չ���ИI(y��)Ͷ�Y���ٔU(ku��)����2009~2010 ��ӭ��(l��i)��(gu��)��(n��i)��ˮ̎����һ��(g��)Ͷ�Y�߷�,��2010���,����(gu��)��(n��i)��ˮ̎��Ͷ�YҎ(gu��)ģ�������䣬���S���ڇ�(gu��)��(n��i)��ˮ���(bi��o)���� ����,����Դ��Ⱦ����Ͷ�Y����(d��ng)�Ȏ���(d��ng)��,����ˮ̎��Ͷ�Y̎�������������(l��i)�ć�(gu��)��(n��i)��ˮ������ˮ�I(l��ng)�����Ͷ�YҎ(gu��)ģ��(w��n) ����800�|����,�����m(x��)���w��Ͷ�Y���(gu��)��(n��i)��ˮ�������m(x��)�����ṩ�����Y����,��
�ڴ��w��Ͷ�Y����(d��ng)�£���ֹ2019��ĩ,����(gu��)��(n��i)���� ��ˮ̎�������ѽ�(j��ng)����1.79�|��/��,����(gu��)��(n��i)������ ����ˮ̎�������_(d��)��97%���ѽ�(j��ng)�_(d��)���l(f��)�_(d��)��(gu��)�� 90%���ҵ�̎����ˮƽ,��
���Y�a(ch��n)Ҏ(gu��)ģ�Ƕȿ�,����(gu��)��(n��i)��ˮ̎����I(y��)����ˮ̎ ���M(f��i)ˮƽ�s1.2Ԫ/��,����(gu��)��(n��i)2019����м��h�ǵ� ��ˮ̎������Ӌ(j��)620�|�����ף�����ó���(gu��)��(n��i)��ˮ ̎�������\(y��n)�I(y��ng)�O(sh��)ʩ�����\(y��n)�I(y��ng)Ҏ(gu��)ģ�s700�|Ԫ,��
��,����ˮ̎�������c(di��n)Դ����Դ����ˮ̎��Ͷ�Y���g�V�
������Դ��ˮ̎�����ڼ������M(j��n)
�S����ˮ̎��S���O(sh��)����ӽ��,����(gu��)��(n��i)ˮ�h(hu��n)�� ��Ⱦ������“ʮ����”���g�_(k��i)ʼ����Դ��Ⱦ���� �A���^(gu��)��,������(d��ng)���кڳ�ˮ�w���������d���е� ���;C������Դ��Ⱦ�����(xi��ng)Ŀ�_(k��i)ʼ�ɞ���ˮ���� �I(l��ng)����(xi��ng)Ŀጷ�����,��
���d���м������ڳ�ˮ�wͶ�Y�w����
��ˮ̎�����c(di��n)Դ�(xi��ng)ĿͶ�Y����Ͷ�Y�~��,���(xi��ng)Ŀ���������L(zh��ng)�����c(di��n)��ͨ����r��,��һ��(j��)A��ˮˮ�|(zh��)��10�f(w��n)����ˮ̎�� �SͶ�YҎ(gu��)ģ�s2�|Ԫ,���M���ИI(y��)δ��(l��i)�����Ͷ�Y�w�������ИI(y��)��(n��i)���������й�˾���Y�a(ch��n)ؓ(f��)������r��,����I(y��)�Y�a(ch��n)ؓ(f��)�����ձ�̎���^ ��ˮƽ,����I(y��)��Ҫ���k���P(p��n)������Y�a(ch��n)���Դˎ���(d��ng)��˾δ��(l��i)�l(f��)չ,��
��,����ˮ̎����REITs����������ˮ̎���ИI(y��)���ǻۻ��D(zhu��n)��
ӯ���߶ȿ��A(y��)Ҋ(ji��n)��ROE��(w��n)�����m�ϳ䮔(d��ng)?sh��)��Y�a(ch��n)
��ˮ̎���M(f��i)ͨ������I(y��)�������뼰����(r��n)��(l��i)Դ,���� ˮ̎����˾������ͨ�������ṩ�h(hu��n)��ˮ̎���(xi��ng)Ŀ Ͷ�Y���\(y��n)�I(y��ng)��������(w��)��ȡ��̎���M(f��i),�� �ṩ���̳� ������(w��)�@�ù��̷���(w��)���롢���a(ch��n)���N(xi��o)��ˮ̎���O(sh��) ��@ȡ�N(xi��o)������,���ṩ���̵��O(sh��)Ӌ(j��)�c��ԃ(x��n)����(w��)�� ȡ����(w��)�M(f��i)��,��
��ˮ̎���M(f��i)������з�(w��n)����(qi��ng)���ɳ��m(x��)��ͻ����ë �����^�ߵ�����,����ˮ̎���M(f��i)����Ҏ(gu��)ģȡ�Q��̎ ������̎��r(ji��)��,�����S��(j��ng)�I(y��ng)��(qu��n)�f(xi��)�hͨ����(hu��)�����@ ���c(di��n)׃��(d��ng)�OС����ˮ̎����ڼ��g(sh��)��(f��)�s���^�ߵ� ��(zhu��n)�I(y��)���\(y��n)�I(y��ng)�I(y��)��(w��),�������ë����ͨ���S�����^�� ˮƽ,���ձ���40%~50%�ą^(q��)�g������(n��i)��
REITs����������ˮ̎���ИI(y��)���ǻۻ��D(zhu��n)��
�����(l��i),���S����(li��n)�W(w��ng),���Ƅ�(d��ng)��(li��n)�W(w��ng),����Ӌ(j��)�����һ����Ϣ���g(sh��)��Ѹ�ٰl(f��)չ��ˮ��(w��)�ИI(y��)�İl(f��)չӭ��(l��i)�˾��׃��,��ˮ ��(w��)�ИI(y��)�c���d���g(sh��)�������ں�,���l(f��)չ�ǻ�ˮ��(w��),����(g��u)����ȫ��(sh��)�á��ǻ۸�Ч��ˮ��(w��)ϵ�y(t��ng)�ɞ��Ȼڅ��(sh��)��
�ǻ�ˮ��(w��)�ļ��g(sh��)��(sh��)�F(xi��n)���ṩ����(w��)�ĽǶ�,���係�w�ܘ�(g��u)�Ʉ��֞��傀(g��)�ӴΣ�������Ϣ�ɼ���,����ݔ��/������,��ƽ�_(t��i) �ӡ��I(y��)��(w��)��,����(y��ng)�Ìӡ�

ʹ����“��һ��”��������“���v�h(hu��n)���W(w��ng)”