��ˮ̎�������Y������ Ĥ���g(sh��)��鱬�l(f��)�c
“2011���Ї���ˮ̎���ИI(y��)�Įa(ch��n)ֵֻռGDP��0.03%,��”�S˼�Y�����¿���(j��ng)���콨後�ӛ�߱�ʾ,��
“���Ї���661�������У�33%�ij��д���ˮ�YԴ�T�����},��17%�ij��д��ڇ��ص�ˮ�YԴ�T�����},��‘ʮһ��’Ҏ(gu��)���ͽ�(j��ng)���̼��������M���Ї���ˮ̎���ИI(y��)�İl(f��)չ��������167�����Л]��������ˮ̎��S,��”���Ͻ��հl(f��)���ġ��Ї�����ˮ�YԴ�����ָ��,��
�c�ҵ��ǣ���ˮ̎���ИI(y��)��������ǰ�_ʼ��2011��,��ÿ�ꌍ�F(xi��n)����50%�����L,����GDP���L�ٶȸ�40���ٷ��c�����߷�����Ƅ���Ҳ�ڼӏ�,������(j��)����ǰ���_�ġ�“ʮ����”ȫ�����(zh��n)��ˮ̎�������������O(sh��)ʩ���O(sh��)Ҏ(gu��)�����@ʾ,��ȫ�����(zh��n)��ˮ̎�������������O(sh��)ʩ����“ʮ����”���g��Ͷ�Y��4300�|Ԫ,��
�`�����Y���ᵽ��“�Xζ��”,��������ǰ����ˮ̎���ИI(y��)��Ͷ�Y�C����
����(j��)ChinaVentureͶ�м��F���½��ڔ�(sh��)��(j��)�a(ch��n)ƷCVSource�y(t��ng)Ӌ�@ʾ,��2008-2011��,���Ї���ˮ̎���ИI(y��)����¶47��VC/PE���Y���������Y���~�_��8.52�|��Ԫ,������,��2011����ˮ̎���ИI(y��)PE/VCͶ�Y�~�@���j��,���_��5.58�|��Ԫ����֮ǰ����Ŀ�Ͷ�Y�~߀��,��
���^,����ˮ̎���ИI(y��)���DZ������L�ИI(y��)�������ԫ@�÷�(w��n)�����L������,��
“���^ȥ10��,����ˮ̎���ИI(y��)�ı��F(xi��n)��̫��ܺ��L�ܺõö�,��ԭ������,�������Մ���������Դ������Ҫ���������ʯ�͵ă�(y��u)�c,��������Դ�Ј������ܼ���,���и��N���ӵ������Դ�ڌ��ҽ�Q�������L�U�Ƕ������,��������ˮ̎���ИI(y��),������Ҫ����κΖ|����ֻ��Ҫ���Ʒ�|(zh��),�������ļ��g(sh��)�Ϳ�����,��”Ӣ�w��Ϲə�(qu��n)����������F���ø���㑣�Amir Gal-Or��������ӛ�߱�ʾ��
��PE/VC���f,��Ĥ̎�����g(sh��)����ˮ̎���ИI(y��)���P(gu��n)ע�ğ��c֮һ,�����⣬��ע�ڹ��I(y��)��ˮ̎���I(l��ng)��Ĺ�˾Ҳ�ɞ�PE/VC���P(gu��n)ע����,���c��ͬ�r,��PE/VCҲ�������Ƿ�Ҫ�M���߀�ǿհ��r(n��ng)����ˮ̎���Ј���
��(j��)�Ї�ˮ�W(w��ng)���°l(f��)���ġ��Ї�ˮ�I(y��)�Ј��о���棨2012�棩——�Ї�ˮ�I(y��)�����c�Ј�������,��“ʮ����”���g,�����I(y��)��ˮ�����ɞ�ˮ��Ⱦ�����Ђ����P(gu��n)ע���I(l��ng)��(j��)���ҽy(t��ng)Ӌ�֔�(sh��)��(j��)�@ʾ,��2010��ȫ�����I(y��)�Uˮ�ŷſ�����237.47�|��,��ռȫ���Uˮ�ŷſ�����38.47%�����I(y��)�Uˮ�ŷŵ��_���ʞ�95.3%,����2005�����4.1���ٷ��c,�����ŷŘ˜ʁ��������H��Ҏ(gu��)��Ⱦ�����R���Mһ�����p,�������Ŀ�������Ҳ���������h���ճ�,��
�S���{�뿂������Ӳ�s������Ⱦ��N������ӣ���ˮ̎���Ј���ǰ�������l(f��)��һ݆�Y����,��
�Y����“�L��”�D(zhu��n)�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)
“��ˮ̎���ИI(y��)�������ձ鱩��,�����؈���^��(w��n)��,�����ԫ@�÷�(w��n)�����L�����档”�tɼ�Y���������˕F������ӛ�߱�ʾ,��
��ˮ̎���ИI(y��)��I(y��)��Ͷ��a(ch��n)����,��“���҂����������w��������ô�T��,��ë���ʻ�����10%~20%,��ԭ��o�������ҬF(xi��n)�ڶ����^��������,��̎��ؔ���e���A��,���������кܴ����Ը����ˮ̎���I�Σ������f�]�кܴ������ȥ�I��,��”�S˼�Y�����¿���(j��ng)���콨後�����ӛ�߱�ʾ,��
“ˮ������”���Uˮ���U��,����,���U��������Ⱦ���h(hu��n)���I(l��ng)���Ͷ�Y�؈�,������̫���,���L���I(l��ng)��Ͷ�Y�؈�ߣ�����̫���,���L���I(l��ng)���ֵ�»�����r��,���h(hu��n)���I(l��ng)��Ͷ�Y�M��PE/VC��“����”��
��(sh��)��(j��)�@ʾ,�����^ȥ18������,��̫��ܮa(ch��n)�I(y��)�a(ch��n)ֵ������60%~80%���L�ܮa(ch��n)ֵ������50%~60%,����ˮ̎���ИI(y��)�a(ch��n)ֵ���ַ�(w��n)��,��
һ����f��PE/ VC����ˮ̎���ИI(y��)Ͷ�Y����,���������̽��O(sh��)�\�I�˾�c���g(sh��)�O(sh��)���˾,���@���˾�I(y��)��(w��)Ҳ�н��棬ǰ��Ҳ���Ԯa(ch��n)�O(sh��)��,������Ҳ���M�н��O(sh��),��
���̽��O(sh��)�\�I�˾�Ĵ�����ׄ�(chu��ng)�ɷݡ�ɣ�h(hu��n)��,����(chu��ng)�I(y��)�h(hu��n)����,��߀�������š��з�ˮ��(w��)�����Y��˾,���@�˾�c��?sh��)������������S��(j��ng)�I�f(xi��)�h��,��ͨ����ȡBOT�����O(sh��),���\�I���D(zhu��n)����ʽ���O(sh��)��ˮ̎��S�������Դ��Ҫ����ȡ��ˮ̎���M,��
�ׄ�(chu��ng)�ɷ�,��ɣ�h(hu��n)������(chu��ng)�I(y��)�h(hu��n)��,��������,���з�ˮ��(w��)����ˮ̎���ИI(y��)�˗U��˾�������M���ИI(y��)���^��,�������ѽ�(j��ng)���^�Ѵ�,������ռ��(j��)�˱��������,���Ϻ�,���A�ϵȵ^(q��)����ˮ̎���Ј�,�����@�N��r��,��PE/ VC߀��ʲôͶ�Y�C����
“�҂�߀���кܶ��C��,���@Щ�˗U��˾�����������ϵĴ���Ŀ,���҂��x��С�Ŀ������,����˾�������L���^�y,��������С��˾���L�졣���ə�(qu��n)�؈���f,������������Ҫ,������Ͷ2000�f������1000�f������Ȼ��,�����Ͷ10���|,��ÿ��ֻ��1000�f�������Ͳ��Ǻõ��Ŀ,��”Ӣ�w��Ϲə�(qu��n)����������F�I(y��)��(w��)�l(f��)չ���O(ji��n)��s������ӛ�߱�ʾ,��
���ڼ��g(sh��)�O(sh��)���˾�������м��g(sh��)����һЩ,���O(sh��)Ӌ���a(ch��n)��ˮ̎���^����������O(sh��)��,�������^�V�����y�T,��������O(sh��)���,���@�˾�������T�ӡ�GE,�����ϵȌ����ۺ�����Y��˾,���c�@Щ���Y��˾�������Ї���˾��Ҫ�����ڽ��K���d,��
“�_��ˮ̎��S����ȥ���d�I�O(sh��)�䣬����Ҫ�b����ȥ�佨�ij�һ��,������һ�l��,�������O(sh��)�䶼���R�ˡ�”��s��ȷ��f,��
�^ȥ,�����d����ˮ̎���O(sh��)���Դ��ƞE�������F(xi��n)�ڽ�(j��ng)�^����l(f��)չ��,���O(sh��)���|(zh��)����uԽ��Խ��,����Щ���g(sh��)�����ļ��g(sh��)�O(sh��)�����I(y��)��Ҳ�ɞ�PE/VC��A�Č���,��
“��ˮ̎���ИI(y��)��һ���^�m(x��)�о�����,�����Ї���ȫ����I(y��)�Mһ���аl(f��)���ИI(y��)�������е��ИI(y��)�ч��خa(ch��n)���^ʣ,��͵Ġ�B(t��i),��”���Ͷ�Y�ϻ����χ��Ō�����ӛ�߱�ʾ��
�r(n��ng)���Ј�“��V”�y��
�Ї���ˮ̎���ИI(y��)�����c��,�����������@,���Ї���ˮ̎���ИI(y��)�������c�ǣ��r(n��ng)�����ˮ̎�톖�}�]�еõ��ܺõĽ�Q,��
Ŀǰ,���Ї�������ˮ̎�����ѽ�(j��ng)���^70%�����r(n��ng)���߀�ǿհ�,���r(n��ng)����ˮ̎���Ј��ܷ�ɞ�δ���Ľ�V,��
���H�ϣ��˗U��I(y��)���Є�����,����ɣ�h(hu��n)���ȏ��l(xi��ng)�(zh��n)�_ʼ,���c�����Lɳ�h�����Ƴ���“�Lɳģʽ”��2011���,���Lɳ�h18���l(xi��ng)�(zh��n)��ˮ̎������O(sh��)�䰲�b,�����_ʼԇ�\�С�
�c�������,���l(xi��ng)�(zh��n)��ˮ��С,����Ⱦ����׃������ˮ̎���O(sh��)ʩ��V�c��,��Ҏ(gu��)ģС,����(j��ng)�I�y�����M�y���T���y�}ؽ���ƽ⡣
“δ��ʮ���l(xi��ng)�(zh��n)������ˮ̎��������(zh��n)��,��10���,����ˮ̎�팢�D(zhu��n)�����r(n��ng)�������”ɣ�¿�����һ���A(y��)�y,��
PE/VC����֔��,��“�r(n��ng)����ˮ̎���Ј��������}���l���I�Σ���Ͷ�Y�ĽǶ��Ҳ���Ͷ,��”�콨後�����ӛ�߱�ʾ,��
�r(n��ng)����ˮ̎���ijɱ��h���ڳ��У�“Ŀǰ�ļ��g(sh��)ֻ�m���ڳ���,�������ڳ�����,��̎��һ����ˮ�ɱ�1Ԫ���ѳ��е���ˮ̎��S�ᵽ�r(n��ng)��ȥ,��Ҏ(gu��)ģҪ�����pС,��ÿ����ˮ��̎���ɱ���Ҫ׃��3Ԫ������,���҂�Ҫ�ҵ��m���r(n��ng)����ˮ̎���ļ��g(sh��),��ͬ�r�ɱ��ֲ��ܱȳ��иߡ�”�χ��Ō�����ӛ�߱�ʾ,��
“������@ôһ���ù�˾,���кõļ��g(sh��)�܉��Q�@�����}����ô�ҕ������qԥͶ�Y,���@�ӵĹ�˾ֵ�����غ�֧�֡�”�χ��ű�ʾ,��
���r(n��ng)���Ј�����,��������Ј�څ��͵���r�£�PE/VC�_ʼ�����,���������е�Ͷ�Y�C��,��“һ�����е���ˮ̎���\�I�����ѷdz����ң������ʲ���,����,���������Єt�]����ô���ҵĸ������mȻ���w�dz�С,�����,�����@���I(l��ng)��ęC�����ã����l(f��)�]�LβЧ��(y��ng),���ڶ�,������������10���Ŀ�����ڴ������1�������Ŀ�Ľ�(j��ng)��Ч����á�”�˕F�J��,��
���콨徃A�����ڳ����Ј�����Ͷ�Y�C��,��“�Ї�����ˮ̎���ИI(y��)�ھ�������㽭,�����K,���V�|��ɽ�|�dz��d�����@�ׂ��^(q��)����ˮ̎���a(ch��n)ֵ���������ռȫ����60%~70%,���@^(q��)���ܕ���һЩ�C��,������ܶ�����������,��ë���ʺܵ�,��”�콨後�����ӛ�߱�ʾ��
Ĥ̎�����g(sh��)�ܟ���
ʲô�ӵ���ˮ̎�����g(sh��)��PE/ VC�P(gu��n)ע,��“���ā��f,������Ҫ߀�Dz�ԣ��oՓ�ڼ��g(sh��),���̘I(y��)ģʽ,��߀���������棬��Ҫ�в��,��”�˕F������ӛ�߱�ʾ,��
Ŀǰ��Ĥ̎�����g(sh��)�����P(gu��n)ע�ğ��c֮һ,��Ĥ̎�����g(sh��)Ҳ������������ˮ̎�����g(sh��)��δ������,��Ĥ̎�����g(sh��)���й�˾��ˮԴ��300070����300070.SZ�������Y���Ј��ϣ�Ҳ�ܵ�Ͷ�Y�ߵ��J��,��ԓ��˾����@ʾ,��2011��Ȍ��F(xi��n)������3.45�|Ԫ���^����ͬ�����L94.68%,��
“߀������Ĥ���g(sh��)��˾,����̎�������^�̮��У�Ŀǰ���^���Y���P(gu��n)ע,����������ζ��,��ÿ����Ĥ���g(sh��)����I(y��)���ܺã�ֻ�к�����I(y��),�������Ѓ�(y��u)��,���ּ��g(sh��)߀��څ��ͬ�|(zh��)����”�˕Fָ��,��
“�҂����^�P(gu��n)ע�¼��g(sh��)���²��Ϲ�˾,����ˮ̎����Ҫ�ܶ�IJ�,������һ���IJľ���ˮ̎��Ĥ�������ǹ��I(y��)��ˮ߀��������ˮ,��Ĥ�кܶ�N,�����練�BĤ��Ŀǰ��Ĥ���g(sh��)�y��Ҫ������ߵ�,��Ŀǰ�|(zh��)���^�P(gu��n)��߀�ǁ����M��,���@��ζ������(n��i)���и߶�Ĥ���g(sh��)������ЙC����”�콨後�����ӛ�߱�ʾ,��
Ŀǰ,������(n��i)���BĤ��90%���M�ڮa(ch��n)Ʒ�����V���VĤ�s��40%���M��,������������Ĥ��ԭ������50%~70%��ه�M��,��Ĥ���g(sh��)����������GE�����ϵȿ����˾����,��
��(j��)���,�����P(gu��n)���T���Ӿ��Ƶġ����xĤ“ʮ����”�l(f��)չҎ(gu��)�������ݰ������ƶ���ɣ����ڽ��ڳ��_,�������A(y��)�y,��“ʮ����”���g���ԁ�ˮ���xĤ̎���Ј������_12�|Ԫ,������ˮ̎��������ˮ����Ĥ̎���Ј��t���_�ϰك|Ԫ,��Ĥ���ϼ����̌��������Ϯa(ch��n)�I(y��)���l(f��)չ��·��
����Ĥ̎�����g(sh��)��,����ע�ڹ��I(y��)��ˮ̎���I(l��ng)��Ĺ�˾Ҳ�ɞ�PE/VC���P(gu��n)ע����,��
ȥ�꣬�����ڹ��I(y��)ˮ�YԴ����̎���ṩ���w��Q�����Ė|�T�h(hu��n)��,���@���˱��O�ℓ(chu��ng)Ͷ500�f��Ԫ��Ͷ�Y,��“���x����I(y��)�ĕr���҂���ƫ���������I(y��)ˮ̎���Ĺ�˾,�����������������ˮ̎�������I(y��)��ˮ̎���Ŀ͑������κ����_,��”���O�ℓ(chu��ng)Ͷ���¿���(j��ng)�����h����ǰ�e�k��2012���Ї��G��˾�������ӛ�߱�ʾ,��“�mȻ�������I(y��)�ИI(y��)��ˮˮ�|(zh��)ǧ���f�e����ˮ̎����Ҫ��Ҳ����ͬ,����ÿһ����ɢ�Ĺ��I(y��)�ИI(y��)����һ������Ј�,��Ҏ(gu��)ģ�_���׃|��ʮ�|���ǿ��ܵ�,��”
“�҂����ҵĹ��I(y��)�dz���(f��)�s,�����ИI(y��)�ŷŵ�ˮ���������Ⱦ��һ�ӣ�����,����ˎ�ИI(y��)�ų�����ˮ,���c����������,���켈�ИI(y��)�ų�����ˮ����һ��,������ڲ��Ϻ��b��Խ��Խ���M�Ļ��A(ch��)�ϣ��M�й�����ϵ�y(t��ng)�\��,��������ϵ�y(t��ng)�\���Ϸe��Խ��Խ�S���Ľ�(j��ng)�,�����͕����P(gu��n)ע����”�콨徱�ʾ,��

ʹ����“��һ��”��������“���v�h(hu��n)���W(w��ng)”